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出品：新浪财经公司研究院
作者：新消费主张/cici
截至2025年8月31日牛策略，工业金属行业（据申万二级）A股上市公司已完成2025年半年报的披露，对此我们挑选了58家具有代表性的上市公司进行业绩比对分析。在我们选取的58家工业金属公司中，多数上市公司业绩双增。
在我们所选的58家上市公司中，有一半实现了业绩双增，包含紫金矿业、天山铝业等29家上市公司；洛阳钼业、江西铜业及中孚实业3家上市公司不增收却增利；宁波富邦、永茂泰等16家上市公司增收不增利；闽发铝业、鑫铂股份、金钟股份业绩双降；万顺新材、宏创控股、宜安科技、白银有色、罗平锌电、利源股份、丽岛新材（维权）7家上市公司业绩陷入亏损。以下，我们重点看一下业绩双降的企业和净利润陷入亏损的企业。
增收不增利（不包含亏损企业）的上市公司包括永茂泰、精艺股份、豪美新材（维权）、银邦股份、常铝股份、兴业银锡、神火股份、明泰铝业、新疆众和、怡球资源、洪兴股份、铜陵有色、盛达资源、亚太科技及创新新材。
业绩双降（不包含亏损企业）的上市公司包括闽发铝业、鑫铂股份、金钟股份。2025年上半年，闽发铝业的营收为7.75亿元，同比下降24.89%；归母净利润为0.03亿元，同比下降81.13%。鑫铂股份的营收为39.96亿元，同比下降4.11%；归母净利润为0.37亿元牛策略，同比下降75.74%。金钟股份的营收为5.01亿元，同比下降4.98%；归母净利润为0.24亿元，同比下降51.2%。
业绩亏损的上市公司包括万顺新材、宏创控股、宜安科技、白银有色、罗平锌电、利源股份、丽岛新材，归母净利润分别为-0.53亿元、-1.18亿元、-0.19亿元、-2.17亿元、-0.92亿元、-0.58亿元、-0.24亿元。
动态比较来看，鑫源智造营收增幅最大，报告期内营收同比增长388.33%；利源股份营收降幅最大，报告期内营收同比下降46.66%。国城矿业（维权）归母净利润增幅最大，报告期内归母净利润同比增长1111.34%；罗平锌电归母净利润降幅最大，报告期内归母净利润同比下降3964%。
对于利源股份而言，2025年上半年营业总收入为9778.67万元，同比下降46.66%；归母净利润亏损5770.27万元，已连续8年中报归母净利润亏损，公司的盈利能力十分堪忧。
其次，公司的资金状况也十分紧张，一方面，公司的经营活动净现金流持续为负，2023年H1、2024年H1、2025年H1，公司的经营活动净现金流分别为-2.39亿元、-1.67亿元、-0.96亿元，经营活动造血能力较差。一方面，公司资产负债率持续增长，近三期半年报，资产负债率分别为33.12%，33.55%，67.13%，变动趋势增长。另一方面，公司的短期偿债能力同样很差，报告期内，公司流动比率为0.57，远低于2的参考值。
最后，公司多项营运能力参考指标持续下滑，报告期内，公司应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.44，1.38，1.28，应收账款周转能力趋弱；存货周转率分别为3.45，3.14，2.15，存货周转能力趋弱；总资产周转率分别0.14，0.12，0.1，总资产周转能力趋弱。
对于白银有色而言，2025年上半年，公司的营业收入为445.6亿元，同比下降15.28%；归母净利润为-2.2亿元，同比大幅下降1859.82%，由盈转亏。
对于铜陵有色而言，2025年上半年，公司营业收入760.8亿元，同比增长6.39%；但归母净利润却同比下滑33.94%至14.41亿元，扣非净利润降幅更达35.19%。对此中报解释说，净利润的下滑主要系境外子公司分红安排调整导致所得税费用增加。受此分红影响，公司今年上半年所得税费用约24.95亿元，同比大幅增长147.74%。
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